Revisões baixistas para as projeções de desempenho vão se tornando regra. Para o Ibre-FGV, por exemplo, se mantida a piora atual das condições financeiras, com juros e câmbio em alta, as atividades cíclicas (comércio, indústria de transformação e serviços) recuariam 0,5% no próximo ano.
Mesmo com contribuição positiva de setores sujeitos a fatores além da demanda doméstica, como agropecuária e indústria extrativa mineral, o Produto Interno Bruto tenderia à estagnação.
O Boletim Macro de outubro do instituto já previa expansão de só 1,7% neste 2026, com paralisia no terceiro trimestre e perda de fôlego no emprego formal. No setor privado, as projeções convergem para o mesmo diagnóstico.
A taxa de desemprego ainda permanece baixa, mas é um falso conforto. A geração de vagas tem vigor menor, assim como a renda disponível das famílias, que sustentou o consumo nos anos anteriores. Após avanços expressivos entre 2021 e 2025, o ritmo mensal ajustado pela inflação aproximou-se de zero no período de janeiro a agosto último.
Nas últimas semanas, as condições financeiras pioraram com a permanência da Selic em 13,75% ao ano e o dólar mais caro. Pressões inflacionárias e de custos persistem, inclusive o risco de aumento dos preços de combustíveis, hoje contidos por subsídios e desonerações federais de alto custo fiscal que não podem ser mantidos indefinidamente.
Essa dinâmica expõe a inconsistência do modelo de gestão petista. Gastos públicos crescentes ocupam a capacidade instalada sem avanço concomitante de produção e produtividade.
O resultado é que qualquer estímulo adicional se transforma em mais inflação, juros mais altos e piora dos indicadores de endividamento. A dívida federal deve se aproximar de 83,7% do PIB neste ano, cerca de 12 pontos percentuais a mais do que em 2022.
Do lado privado, a Serasa registra recorde de 84,2 milhões de inadimplentes em setembro, ou 51,1% da população adulta . O endividamento de alto custo e curto prazo estrangula o orçamento das famílias mais pobres e força o corte de consumo, alimentando o ciclo descendente.
Embora não se espere uma recessão profunda como em 2015 e 2016, o país enfrenta sérios riscos no ano que vem, se não for aberto espaço para cortes substanciais nos juros. Sem artificialismo, o que o momento exige é um ajuste fiscal de grande envergadura.
Tal medida ainda continua a ser objeto de controvérsia no governo e de sinais dúbios do reeleito Luiz Inácio Lula da Silva ( PT ). Diante da realidade, porém, o petista não escapará de lidar com as consequências do desequilíbrio que ele próprio causou.
Temores de recessão batem à porta
O resultado esperado da imprevidência no trato das contas públicas e da consequente manutenção de juros reais elevadíssimos chegou na forma de uma perda clara de ritmo da economia brasileira, com risco concreto de estagnação ou mesmo de uma recessão em 2027.
